Phrase du jour

... within the context of the global economy of the moment, the key competitive advantage of the US is a printing press.

Credit bubble again

Résumé du moment actuel par Tyler @ Zero Hedge:

By peddling debt at even cheaper rates than the much maligned Greenspan did during the great initial credit bubble inflation, what is happening right now does not differ one bit from the scenario that brought us here. Attempting to set the basis for a true bull market by Obama would look totally different, most notably the elimination of massive amounts of debt to the pain of existing equity holders. Of course, that would never happen as those very equity holders are the bulk of his voting constituency and what politician cares about doing the right thing instead of getting reelected?

Qui pourrait être en désaccord? L'orgie de crédits bradés est réamorçée. Il est impossible de démêler le nécéssaire dégel de la liquidité en octobre novembre 08, où nous étions au bord de l'implosion financière mondiale, de l'abus délibéré de la presse à monnaie sous influence de Wall Street. Mais: Budi est persuadé que ce qui a fonctionné par le passé ne fonctionnera plus, parce que les participants du cirque financier s'adaptent (ce sont des hommes et non pas des rats). L'année s'annonce chaotique. Violents trous d'air en perspective.

Allemagne blafarde

Le gouvernement allemand a officialisé aujourd'hui la pire récéssion depuis la seconde guerre mondiale. Berlin table désormais sur une croissance négative de -6% en 2009. Les sombres prévisions du Fmi et de l'Ocde sont dépassées.

Le moteur de l'histoire

... le déséquilibre des comptes externes chinois et occidentaux. Brad Setser construit le graphe utilisant les soldes fournis par le Fmi.

Lecture du jour

Trichet sur la politique de l'ECB. Ayant contrasté les systèmes financiers européens et américains ("the United States has a primarily market-based financial system; in contrast, the financial system of the euro area is largely bank-centred") il explique:

Clearly, while sharing a common purpose, the ECB and the Federal Reserve have relied on different channels of transmission. And as I explained earlier, this is justified by the profound differences in the financial and economic structures of the euro area and the United States. In the context of the euro area, guaranteeing steady access to credit for households and companies largely means preserving the viability of the banking system. Banks play such a dominant role in our economy that it was appropriate until now for our non-standard measures to be implemented through the intervention in and with the active participation of the banks.

Budi confesse de bonne grâce qu'il n'a pas appris grand chose, mais Trichet parait très content de lui, as usual.